日期: 2026-10-01 | 视频数: 4 | 涉及频道: 4
发布: 2026-09-30 | 时长: 52分钟49秒
1. 从Vine到注意力经济
Jake Paul 称自己从未经历过没有粉丝的阶段，做内容源于热爱创作、让人会心一笑，而非如今被模仿的"成功公式"。Vine 前20大创作者曾要求平台每年给每人100万美元，被拒后集体转投 Facebook、YouTube 与 Snapchat，两个月内 Vine 即消失。他认为世界已把吸引注意力变成最值钱的货币。
2. 拳击：从约战到400名拳手
起因是与两位英国网红的约战，他次日便进专业拳馆训练，三个月后在曼彻斯特客场KO获胜，随后搬到波多黎各封闭训练以减少干扰。他指出 UFC 只把约15%收入分给拳手，其他职业联赛约为50%，导致拳手不满并流向拳击。其 MVP 旗下已有400名拳击与 MMA 选手，近期与 PFL 合并。
3. 18岁入局天使投资
他18岁前往硅谷，被谷歌、Twitter、Uber 等公司吸引，开始天使投资并创办社交品牌公司 Team 10，培养了20多位各自拥有百万粉丝的创作者。此后他与 Jeff Wu 成立正式基金，组合包括 OpenAI、Cognition 与 SpaceX。他认为当下是注意力经济、资本本身成了商品，Elon 买下 Twitter 后新用户默认首推关注他本人，正是注意力与资本的结合。
4. 注意力经济的暗面
他指出最大问题是人们忘记去创造伟大的东西，只想做吸引眼球、显得宏大的事情。缺乏可信度蔓延到新闻、报道与网络内容，许多人故意抛出极端争议观点换取观看与收入。他曾建议 OpenAI 的 Sora 推出社交应用并参与开发，还授权姓名、形象与人格供用户生成视频。
5. 反基金：以红杉为对手
他与 Jeff Wu 等募集1亿美元，称之为"反基金"，反感"名人VC"标签，主张直接拿 Sequoia 的 DPI 与 IRR 比高低。基金已到第四期，采取多阶段多领域打法：接触创始人、从零搭建公司、发掘人才，再到成长轮投资 Sam Altman 等成熟创始人。他毫不掩饰自己野心极大。
6. 40岁进政坛与公益
他预期40岁的自己会在政界，因为政治是改变世界最有效的途径，帮助他人给他最大满足感。他已在女子拳击领域推动待遇提升，并设立基金会建成40个儿童免费拳击馆。他预测下一代领导者将自带自然流量，如 Spencer Pratt、Nick Shirley，并称特朗普只是传统名人，并不自己创作内容。
7. 烟鬼组合的起点
Alex 于2011至2012年在纽约组队，Drew 在雪城大学临近毕业时经朋友介绍加入，两人当时都未意识到这是人生最重要的决定，合作至今14年，唱片销量达25次白金。早期他们为独立电子乐做 remix，Alex 还潜入 Hype Machine 后台找出写博客的学生，用个性化邮件争取曝光，首年就有约30首歌登上该榜第一，成为当时最强的推广机器。
8. 音乐业困境与VC纪律
Spotify 每天上传30万首歌，流媒体让艺人可直接经营粉丝，但厂牌仍常以约200万美元买断艺人未来五张专辑，他们坦言若今天重新开始不知如何成功。投资端前5%的人拿走90%回报，他们用 SPV 与成长基金参与二级市场；Jason 曾为 Travis 介绍21位天使，19人因"业务太脏"拒绝 Uber，而他本人因自负错过 Robinhood，自称数十亿美元的错误。他们警告后期轮次支付2到3倍溢价是泡沫行为，主张用10亿美元营收而非估值定义独角兽。
发布: 2026-09-30 | 时长: 45分钟15秒
1. 长端美债方向与干预门槛
冈拉克认为，在常规供需定价下，长端美债阻力最小方向仍是上行；30年期此前创周期新高，10年期本周跟进。收益率从六年前约70个基点升至昨日约5.35%，政府已对利率水平感到不安。他预计5%以上当局会紧张，真正迫使大规模干预的阈值可能在6%至6.5%。
2. 扭曲操作规模与英国前车之鉴
财政部长释放“扭曲操作”信号，冈拉克已预期约三年，但60亿美元回购规模毫无意义，只是搭建操作机制。他判断真正大规模干预可能出现在6.5%附近，6%以上当局会明显紧张。2023年英国国债因政策宣布48小时内波动约150个基点，政策撤回后又迅速反弹，投资者容易被“消息炸弹”反复甩动。
3. 债务重组属极端尾部风险
极端路径包括重组国债、延长久期，或把所有票息高于1%的债券统一降至1%，从而将利息支出削减75%，从约2万亿美元降至5000亿美元；当前国债平均票息约4%。冈拉克主张国会应在一个月内削减1万亿美元开支，并称“永远不可能”在投资界往往意味着“即将发生”。
4. 衰退或使赤字与利息失控
若从当前水平进入衰退，预算赤字可能轻易达到GDP的12%，利息支出或升至每年约3万亿美元，财政无法承受。40万亿美元国债是心理关口，突破次日财政部即宣布扭曲操作；下一债务上限约41.1万亿美元，可能在约一个季度内触及。当局因此极度不愿看到衰退，一旦衰退，财政状况会获得巨大关注。
5. 美联储行动落后于市场
美联储加息25个基点，市场此前定价概率约92%，冈拉克认为本应加50个基点。2年期美债收益率一度比联邦基金利率高100个基点，加息后还上升13个基点，等于债市立即回吐半个加息。他预计若美联储认真抗通胀，10月还会加息；点阵图显示PCE年底3.7%、2027年底2.3%，缺乏实现路径。
6. AI信用利差与股票集中度风险
投资级中AI相关利差过去一年走阔约50至60个基点，高收益中AI与非AI利差走阔近150个基点，低投资级市场更严重。冈拉克认为2025年6月是AI热情峰值，叙事从“让人类退休享福”转为“抢走工作”甚至“毁灭人类”。标普500的CAPE在7月31日为42.04，历史上CAPE≥35时从未出现正的远期实际回报，多数为每年负5%至负8%，因此他偏好等权重指数以规避AI集中度。
7. 私募信贷与保险监管套利
私募股权拥有私募信贷，私募信贷拥有保险公司，后者被迫购买关联方信贷，并通过百慕大或开曼再保险隐藏风险；保险由州级监管，缺乏联邦统一监管，佛蒙特、爱荷华、特拉华、南卡或北卡、佐治亚等监管宽松。8家评级机构中有一家25人团队一年评3200笔交易，冈拉克称其不是分析而是价目表，从单C一美元到双B减100万美元。私募信贷出现100直接减记至0、某组合从100跌至78，若25%持仓从100跌至8，继续下跌空间将耗尽。
8. 杠铃策略、弱美元与大宗通胀
固收方面，他推荐杠铃策略：一端是无公司债、有限利率风险的总回报组合，另一端是收益率超过7%的本币新兴市场债；AAA CLO因浮动利率和厚实缓冲接近无风险，5年以上非政府担保RMBS收益率约140个基点。美元指数从117跌至100附近，长期看可能跌破70；彭博商品指数今年涨约38%，油价底部可能在70美元附近，美国战略石油储备已降至约250至280百万桶。进出口价格均值约7.8%，企业因预期涨价而提前囤库存，亚特兰大联储GDPNow达4.2%，显示通胀心理正在形成。
发布: 2026-09-30 | 时长: 20分钟37秒
1. 麦当劳下调指引，股价自高点跌三成
公司预计本季度美国同店销售略为负增长，并警告只要油价居高不下，主要市场客流可能持续停滞。股价较2月高点下跌约30%，管理层正筹划85亿美元的特许经营商支持计划。上一季度美国同店销售仅增长0.8%，为一年多来最慢。
2. 低于3美元套餐执行不齐，加盟商承压
约三分之一加盟商尚未参与低价套餐，因人工、原料、保险、设备与融资成本均已上升。总部希望以折扣挽回预算敏感客户，加盟商则要保住利润。结果是消费者看到菜单涨价、加盟商看到利润变薄、总部看到客流下滑。
3. 消费者信心跌至2014年以来最低
9月Conference Board消费者信心指数下降6.7点，跌至2014年以来最低，远低于预期；预期指数降至63.6，处于历史上与衰退风险相关的区间。认为自身财务状况"糟糕"的比例，第二次超过认为"良好"的比例。
4. 8月支出跳升实为恐慌性抢购
8月消费者支出创一年最大增幅，但通胀调整后人均可支配收入环比持平，为4月以来最弱表现，剔除转移支付后实际收入为负。家庭靠动用储蓄、减少储蓄率来支撑支出，这种需求不可持续。
5. 能源冲击不是通胀，而是压缩利润
高油价要转化为持续通胀，需要家庭收入增长支撑涨价、企业拥有转嫁成本的定价权。当前收入机制缺失，消费者减少数量、寻找替代品或干脆停止购买，企业只能自行消化成本，冲击落在利润率和招聘上。
6. 需求被提前透支至8月
消费者担心日后更贵，提前购买汽车、家电、家具等大件；企业则提前下单、增加生产、囤积库存。这创造的是真实的当期活动，但只是把需求从未来挪到现在，随后订单与生产将回调，夏季已出现过同样情形。
7. JOLTS：空缺降至708万，招聘停滞
8月职位空缺减少25.6万至约708万，招聘人数仍卡在约520万，与7月的衰退水平相比无实质变化。离职人数降至约307万，离职率仅1.9%，接近2020年以来最低。员工不敢跳槽，说明对就业安全感的依赖上升。
8. 净增就业靠少裁员而非多招人
8月招聘超过离职约13.5万人，好于7月的接近零，但改善来自裁员减少，而非招聘走强。雇主既不愿裁掉熟练工，也不愿承担扩招风险，属于防御性姿态。这是最狭义上的稳定，而非复苏。
发布: 2026-09-30 | 时长: 48分钟25秒
1. 通缩周期即将到来 Mike认为高通胀后将转向通缩，类似疫情初期负油价、10年期美债收益率0.5%的无通胀环境。当前通胀冲顶后会回落，商品周期仍有效。金银今年高点或维持数年，按历史可长达数十年。
2. 美债与股市主导通胀 10年期美债收益率升破5%，为近25年最高；美股总回报年内超13%，市值约82万亿美元，公共债务约40万亿美元。股市上涨是通胀主要来源，美债收益率上升也反映通胀预期。美联储未来一年预计再加息四次至接近5%，只有油价暴跌或股市下跌才能阻止。
3. 能源高价将自我修正 WTI原油约92美元/桶，柴油与取暖油指数一年涨160%创历史新高，美国天然气年内跌20%。美国已是净出口国，美加液体燃料过剩明年近900万桶/日，而2008年油价187美元时每日缺口110万桶。高价格压制需求并刺激供应，柴油一年内可能从高位回落40%。
4. 中国与电动化压制油价 中国是全球最大原油进口国，原油进口下降，汽车总销量放缓，新能源车已占销量62%；中国10年期国债收益率1.67%显示通缩压力。美国对华EV征收100%关税，但比亚迪（BYD）等低价电动车全球扩张，化石燃料正被技术替代。美国和中国都有压低油价的政治利益，特朗普对伊战争与中期选举加大压力。
5. 黄金白银或已见顶 黄金从5000美元上方跌至4100美元，黄金相对60个月均线、相对美国长债指数均处四十年高位。黄金波动率是标普500的2.2倍，白银波动率约为标普500的5倍，为1980年以来最高。Mike多年看多后今年转谨慎，称金银峰值或持续多年甚至数十年。
6. 铜与金属是股市傀儡 铜现约3.63美元/磅，年内高点6.63美元/磅，与标普500的100天相关性创历史最高，波动率约为股市两倍。若标普跌10%，铜可能跌20%；对冲基金净多仓占未平仓合约25%至30%。中国10年期国债收益率1.67%与房地产压力指向通缩，工业金属指数年内涨约12%，与股市同步。
7. 比特币或跌回一万美元 比特币从10万美元上方冲至12.6万美元后回落至约8.3万美元，年内跌4%，标普500同期涨3%。加密领域已有数百万种代币，Bitcoin Cash、Bitcoin SV、Dogecoin等供应无限，Dogecoin日交易量约140亿美元。Mike坚持比特币可能归零并回到1万美元，行业需要出清；10年期美债收益率5%削弱风险资产吸引力。
8. 农产品供应宽松 玉米约523美分/蒲式耳，美国平均成本约4.50美元；大豆一度突破13美元后跌至10美元区间，美国与巴西成本约10美元/蒲式耳。巴西占全球大豆产量44%，库存消费比高于五年均值，只有恶劣天气或厄尔尼诺才能减少过剩。美国约三分之一大豆用于生物柴油、三分之一玉米用于乙醇，价格仍高于成本，农民会继续扩种。